川普到底想干什么：整体战略考量

美国2025 年将有 9.2 万亿美元的债务到期。通货膨胀依然存在。联盟正在发生变化。

一则声明就引发了一系列事件。

以下才是真正正在发生的事情——以及它为何如此重要。

1. 债务考量

从债务开始：2025 年必须再融资 9.2 万亿美元。

如果转化为 10 年期债券，利率每下降 1 个基点，每年可节省约 10 亿美元；因此，0.5% 的降幅将在 10 年内节省 5000 亿美元。

较低的收益率释放了财政空间——如果没有这些空间，核心支出就会被挤出。

在通胀顽固和美联储谨慎态度的情况下，如何压低收益率？

制造不确定性。

征收关税，惊扰市场，引发风险规避。

资金流出股市，涌入长期国债。

刻意的“排毒”旨在给经济降温并降低再融资成本。

2. 削减开支

但单靠廉价的再融资还不够。即使利率较低，债务仍然巨大。

这就是下一个杠杆发挥作用的地方：削减赤字。

@elonmusk和@DOGE每天削减 40 亿美元。按照这个速度，到 9 月 25 日（如果不是 5 月）结束时，它们将削减 1 万亿美元。

3. 提振工业

有了这些储蓄，成功实现@SecScottBessent的3-3-3计划的最大经济支柱就是提高经济增长。

关税是国内工业复苏的触发因素。其思路是：通过提高进口价格，为美国生产商创造介入的空间。

长痛vs短痛

但问题是：美国工厂无法在一夜之间扩大规模。

因此短期内消费者将面临价格上涨。政府知道这一点。这就是为什么他们现在要预先承担痛苦，并押注到 2026 年，好处就会显现出来。

与此同时，他们正在提供一些短期救济措施。

已经出台了减税措施来帮助减轻家庭的成本负担。

尽管有风险，但随后可能会出现货币贬值，从而在不取消关税的情况下降低进口商品的价格。

别忘了：关税也能带来收入。

据估计，他们可以在第一年筹集超过 7 亿美元。这本身不会改变格局，但却为财政部提供了更多的回旋余地——尤其是与削减赤字相结合的情况下。

然而，这种方法并非没有风险。

如果国内供应链无法跟上，或者全球开始采取报复措施，通胀可能会再次上升。

如果发生这种情况，美联储可能会被迫提高利率——这将打破低收益计划。这就是走钢丝。

一个常见的批评是：为什么要在建设替代进口的能力之前征收关税？

但这是假设关税是最终目标。但事实并非如此。

它们是发令枪——一种推动美国国内和世界范围内运动的方式。

地缘政治影响

这让我们讨论地缘政治。

在征收关税之前，特朗普团队就发出了重置全球秩序的信号：退出北约、冷却与欧盟的关系、并与俄罗斯、沙特等国开辟外交空间。

关税现在成为根据美国优先政策重新谈判条款的筹码。

预计未来几个月将会达成大量双边协议。

在贸易、安全或产业政策方面做出战略让步的国家的关税将降低。

那些抵制的人呢？他们将付出更高的代价，直到他们决定坐下来谈判。

中国是焦点。

观察人士长期以来一直认为：中国不是一个贫穷的国家。它是一个富裕、高容量的国家，其出口产品充斥市场，并且人为压低其货币汇率。

关税可用来迫使中国采取货币升值等重大举措。

我们与其他盟友之间的界限也将重新划定。

欧洲可能会被迫减少与中国的联系，或就乌克兰问题进行谈判。印度可能被迫削减关税并向美国靠拢。墨西哥和加拿大可能面临打击芬太尼贩运路线的要求。

政治赌博

美国经济中赢家和输家显而易见。

钢铁、汽车和纺织品可能会受益——这些行业构成了特朗普的政治基础。

但科技、零售和建筑等更依赖进口的行业可能会受到冲击，尤其是在摇摆州。

这就是政治赌博。

如果关键州的就业恢复得足够快，且通胀仍然得到控制，那么关税可能看起来是一个大胆而有效的举措。

但如果价格飙升而就业机会增加滞后，到 2026 年 11 月，该战略可能会适得其反。

威斯康星州席位的损失是一个警告。距离中期选举结果出炉还有不到 18 个月的时间。选民不会对策略做出反应，他们只会对价格、工作和叙述做出反应。

罗斯福总统在炉边谈话，里根在《美国的早晨》，特朗普需要向美国人传达类似的一致信息。

整体逻辑

理想情况下：

→收益率下降缓解债务墙
→削减开支恢复财政纪律
→关税刺激国内经济增长
→地缘政治格局将朝着有利于美国的方向改写

这是精心设计的颠覆，风险巨大。

如果成功的话，这就是一个决定性的成功：

→债务得到控制
→制造业重生
→全球杠杆率恢复
→特朗普主义在 2026 年得到证实

如果失败：

→通货膨胀
→报复
→中期选举失败
→战略漂移

18个月后，我们就能知道这场赌博是否有回报。

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